Доход до выплаты процентов и

Доход до выплаты процентов и

Финансы корпораций: теория, методы и практика - Ченг Ф.Ли

Допустим, в следующем году компания планирует увеличить объем продаж на 1%, до 10,1 млн. единиц, а прочие факторы остаются неизменными. Вам кажется, что доход до выплаты процентов и налогов также вырастет на 1%? Фактически операционный чистый доход увеличится больше, чем на 1%. Причина состоит в том, что выручка от реализованной продукции и сумма переменных издержек увеличиваются пропорцио­нально, но величина постоянных издержек остается неизменной. Именно эти издерж­ки и образуют операционный "рычаг". Чем больше удельный вес постоянных издержек в сумме операционных издержек, тем больше сила этого "рычага".

Мерой величины операционного "рычага" является степень процентного увеличе­ния дохода до выплаты процентов и налогов при данном процентном увеличении вы­ручки от продаж. Этот показатель известен как сила операционного "рычага " (дедгее о/ орегаИопа11еуегаде (ВОЬ))и рассчитывается следующим образом:

БОЬ— Процентное изменение /Процентное изменение выручки от продаж.

Если ^ единиц продукции продаются по цене Р, то:

Выручка от продаж = ^Р.

Совокупные операционные издержки состоят из фиксированных издержек (Р) и совокупных переменных издержек @У), так что:

Совокупные операционные издержки = Фиксированные издержки + +Переменные издержки = Р + <2У.

Таким образом, мы можем записать:                                                                          .

Доход до выплаты процентов и налогов = = Выручка от продаж—Совокупные операционные издержки,

или:

ШТ= ОР-(Г+ 0У)= 0(Р - У)-Г.                                 (9-14)

Предположим, что объем продаж вырос на 1% — от ^до 1,01 ^.В этом случае мы имеем: